ВЗГЛЯД: "ВТБ Капитал" снизил оценку акций Интер РАО на 21%, подтвердив рейтинг "покупать"

28 октября 2020

«ВТБ Капитал» понизил прогнозирую стоимость акций ПАО «Интер РАО ЕЭС» (MOEX: IRAO) на 21% — до 7,5 рубля за штуку, сообщается в обзоре аналитиков инвестбанка Владимира Скляра и Анастасии Тихоновой.

Между тем рекомендация (рейтинг) «покупать» для этих бумаг была подтверждена.

«Интер РАО» представило стратегию на 2020-2025 годы. Мы проанализировали каждый из рассматриваемых компанией проектов, а также предполагаемую траекторию роста «Интер РАО» на ближайшие 5-10 лет. Выводы обнадеживают: «Интер РАО» закладывает основу для опережающего роста и к 2030 году может показать, по меньшей мере, на 30% более высокий уровень прибыльности, чем предполагает ее существующий базовый сценарий. Вместе с тем, исходя из наших прогнозов, компания может не достичь цели по EBITDA в 210 млрд рублей в 2025 году без приобретения новых активов«, — говорится в обзоре.

Как отмечают аналитики, «Интер РАО» запустила множество проектов, которые потребуют инвестиций на сумму 244 млрд рублей до 2025 года и 523 млрд рублей до 2030 года: участие в программе ДПМ-2, строительство энергетической инфраструктуры в Арктике, модернизация парогазовых турбин, переход с угля на газ, собственное производство турбин, внедрение умных счетчиков. К 2029 году эксперты прогнозируют EBITDA «Интер РАО» на уровне 148,4 млрд рублей (против 141,5 млрд рублей в 2019 году), потребление компанией природного газа в объеме 33 млрд кубометров (против 29 млрд кубометров в 2019 году). Помимо этого, они ожидают увеличения выбросов углекислого газа на 7,5% относительно уровня 2019 года, однако в расчете на единицу продукции показатель снизится на 8%. «Интер РАО» будет по-прежнему показывать значительный положительный денежный поток, а дивидендная доходность по ее акциям, если не увеличатся выплаты, будет держаться на отметке около 3%«, — подчеркивают аналитики.

«Наши обновленные прогнозы по EBITDA на 64 млрд рублей и 164 млрд рублей ниже установленных руководством „Интер РАО“ целевых показателей на 2025 год и 2030 год соответственно. На наш взгляд, это указывает на намерение компании активно приобретать новые активы. К какому сегменту они бы ни относились — генерации, управлению отходами, ИТ или сбыта, — только покупка активов может обеспечить относительно быстрое повышение стоимости „Интер РАО“, поскольку для реализации других факторов роста требуется значительное время», — пишут эксперты.

По данным информационно-аналитического терминала «ЭФИР-Интерфакс», в настоящее время консенсус-прогноз цены акций «Интер РАО», основанный на оценках аналитиков 8 инвестиционных банков, составляет 8,08 рубля за штуку, консенсус-рекомендация — «покупать».

Текущая стоимость акций этих бумаг составляет порядка 5,32 рубля за штуку.

Настоящее сообщение содержит мнение специалистов инвестиционной компании или банка, полученное Интерфаксом. Такое мнение предоставляется исключительно для целей ознакомления и не является рекомендацией для покупки, продажи ценных бумаг, принятия (или непринятия) каких-либо коммерческих или иных решений. За содержание сообщения и последствия его использования Интерфакс ответственности не несет.